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액티브 ETF 상관계수 요건 미달 584건 및 자본시장법 개정 지연

올해 국내 액티브 ETF의 상관계수 요건 미달 공시가 584건에 달하며, 초과 수익을 낸 상품조차 상장폐지 위기에 처하는 사례가 발생하고 있다. 지수 연동 의무가 없는 완전 액티브 ETF 도입을 위한 자본시장법 개정이 지연되면서 운용사의 상품 운용 제약이 심화되고 있다. 이에 따라 규제 개선을 통한 상품 경쟁력 확보와 제도적 보완 필요성이 제기되는 상황이다.

한국투자신탁운용·타임폴리오 액티브 ETF 5종, 상관계수 미달로 상장폐지

한국투자신탁운용과 타임폴리오자산운용의 액티브 ETF 5종이 비교지수와의 상관계수 요건을 충족하지 못해 상장폐지됐다. 액티브 ETF는 3개월 연속 상관계수가 0.7 미만일 경우 상장폐지 사유가 되는데, 초과 성과가 클수록 오히려 지수와의 상관성이 낮아지는 구조적 역설이 작용한 결과다. 이는 운용 성과가 뛰어나더라도 제도적 요건으로 인해 상장 유지가 어려울 수 있음을 시사한다.

액티브 ETF, 상관계수 규제 미달로 5종 상장폐지 및 제도 개선 요구

상관계수 유지 의무를 충족하지 못한 타임폴리오자산운용과 한국투자신탁운용의 액티브 ETF 5종이 최근 두 달 사이 상장폐지됐다. 운용업계는 초과 수익 추구를 위해 현행 상관계수 규제가 운용 자율성을 저해한다고 주장하며 관련 제도의 개선을 요구하고 있다. 특히 상관계수 유지 의무 폐지가 액티브 ETF 본연의 전략 수행을 위해 필수적이라는 입장이다.

금융당국, 액티브 ETF 비교지수 상관계수 규제 완화 보류

금융당국이 액티브 ETF의 비교지수 유사성을 나타내는 상관계수 규제를 당분간 완화하거나 폐지하지 않기로 결정했다. 규제 완화 시 비교지수보다 낮은 수익률을 기록할 경우 발생할 수 있는 투자자 피해와 상품 관리의 어려움을 방지하기 위한 조치다. 최근 초과수익 미달로 인한 상장폐지 사례가 잇따르는 상황에서, 이번 유보 결정은 액티브 ETF의 운용 기준과 상품 관리에 직접적인 영향을 미칠 전망이다.

타임폴리오자산운용, ETF 상장폐지 관련 수익률 강조로 거래소 경고

한국거래소가 상관계수 미달로 ETF를 상장폐지한 타임폴리오자산운용에 대해 경고 조치를 내렸다. 타임폴리오자산운용이 상장폐지 배경 설명 과정에서 비교지수 대비 높은 수익률을 강조했으나, 거래소는 초과 성과와 상장 유지 요건 준수가 별개의 사안이라고 판단했다. 이에 거래소는 부적절한 표현에 대한 즉각적인 수정을 요구했다.

타임폴리오자산운용, 미국배당다우존스액티브 ETF 운용 논란 및 상장폐지 위기

타임폴리오자산운용의 'TIME 미국배당다우존스액티브 ETF'가 비교지수와의 상관계수가 3개월간 기준치인 0.7을 밑돌며 상장폐지 가능성이 제기되었다. 특히 고배당주 중심의 투자 전략을 표방함에도 불구하고 샌디스크와 루멘텀 등 무배당주를 높은 비중으로 편입하여 운용 리스크 관리 부실 논란이 확산되고 있다.

ETF 제도 편중 및 레버리지 변동성 심화 우려

초과 수익을 낸 액티브 ETF 4종이 비교지수와의 상관계수 기준 미달로 상장 폐지되면서 상관계수 규제의 불합리성 논란이 일고 있으며, 금융당국은 완전한 액티브 ETF 도입을 추진 중이다. 또한 곱버스 ETF 가격이 100원 아래로 하락하고 최소 호가 단위의 영향이 확대되어 지수 움직임을 제대로 반영하지 못하는 제도적 공백이 드러났다. 단일종목 레버리지 ETF의 순자산총액 급증으로 인해 리밸런싱 거래 규모가 커져 증시 변동성이 확대될 가능성도 제기되었다. 개인 투자자들의 빚투 잔고가 역대 최대치를 경신하며 뇌관으로 작용할 우려 속에 지속적인 모니터링과 위험 관리가 요구된다.

ETF 규제 논란 및 시장 리스크 관리 강화

액티브 ETF가 높은 수익률에도 불구하고 상관계수 유지 규정을 충족하지 못해 상장 폐지되는 사례가 발생하며 낡은 규제에 대한 비판이 제기되고 있습니다. 또한 단일종목 레버리지 ETF로 인한 시장 변동성 확대와 신용융자 규모 급증에 따라 증권사들이 증거금 상향 등 선제적 리스크 관리를 강화하고 있습니다. 중동 전쟁 여파로 인한 원유 ETN의 괴리율 확대와 LP 평가 하락 등 파생상품 투자의 가격 훼손 위험도 함께 경고되고 있습니다.